김용범 레버리지 주도와 미답의 성장 경로 분석

최근 시장이 그야말로 난리가 났습니다. 특히 지난 13일 코스피가 8퍼센트대 폭락을 기록하면서 투자자들의 가슴을 철렁하게 만들었는데요. 이런 격동의 시기에 다시금 주목받는 인물이 있습니다.

바로 김용범 전 기획재정부 차관입니다. 그는 평소 레버리지 주도 성장이라는 키워드로 시장의 과도한 부채 의존 구조를 강하게 경고해왔던 인물이라 이번 폭락 사태와 맞물려 그의 발언이 더욱 묵직하게 다가오고 있습니다. 김용범은 최근 자신의 견해를 통해 미답의 성장 경로라는 다소 철학적이고도 의미심장한 단어를 던졌습니다.

단순히 경제가 성장한다가 아니라 우리가 지금까지 가보지 않은 험난하고 불확실한 길을 걷고 있다는 뜻으로 해석되는데요. 그가 왜 이런 말을 했는지 그리고 왜 하필 지금 레버리지 문제를 끄집어냈는지 한번 짚어보겠습니다. 우선 레버리지 주도라는 말은 쉽게 말해 빚을 내서 성장을 도모하는 방식을 의미합니다.

기업은 대출을 받아 투자를 늘리고 가계는 대출을 받아 부동산이나 주식을 삽니다. 이 구조는 시장이 상승장일 때는 아주 달콤한 과실을 주지만 하락장이 시작되면 걷잡을 수 없는 리스크가 됩니다. 지난 13일 코스피 폭락은 그동안 쌓여있던 레버리지의 거품이 한순간에 터져 나오면서 발생한 전형적인 패닉 셀링의 결과라고 볼 수 있습니다.

김용범은 바로 이 지점을 지적하고 싶었던 것 같습니다. 빚으로 쌓아 올린 성장은 언젠가 그 대가를 치러야 한다는 아주 뼈아픈 진실 말이죠. 그렇다면 미답의 성장 경로는 대체 무엇일까요.

기존의 경제 모델은 저금리와 풍부한 유동성을 바탕으로 성장을 이어왔습니다. 하지만 지금은 상황이 완전히 달라졌습니다. 고금리가 장기화되고 글로벌 공급망은 꼬일 대로 꼬여있죠.

이런 환경에서 과거의 성공 방정식을 그대로 대입하면 필연적으로 실패할 수밖에 없습니다. 김용범은 우리가 과거의 영광을 뒤로하고 한 번도 가보지 않은 척박한 땅에서 새로운 생존 전략을 짜야 한다고 조언하는 셈입니다. 사실 일반 투자자들 입장에서는 이런 거시적인 경제 담론이 당장 내 계좌의 파란불을 해결해 주지는 못합니다.

하지만 우리가 지금 왜 이런 큰 하락을 맞이했는지 그 본질을 이해하는 것은 매우 중요합니다. 시장은 단순히 운이 나빠서 떨어지는 게 아니라 구조적인 모순이 쌓여있다가 외부 충격에 반응하는 것이니까요. 레버리지를 활용한 공격적인 투자는 상승장에서 큰돈을 벌어다 주지만 하락장에서 내 자산을 보호해 주지는 않습니다.

오히려 빚의 무게에 짓눌려 강제 청산을 당하게 만들 뿐이죠. 김용범이 언급한 미답의 성장 경로는 이제 정부나 기업뿐만 아니라 우리 개인 투자자들에게도 적용되는 말입니다. 투자의 기본인 원칙을 지키고 무리한 빚을 내지 않는 보수적인 접근이 오히려 가장 빠른 길일 수 있습니다.

이번 폭락장이 우리에게 주는 교훈은 명확합니다. 감당할 수 없는 레버리지는 성장의 동력이 아니라 파멸의 도화선이 될 수 있다는 점입니다. 물론 8퍼센트가 넘는 폭락은 투자자 입장에서 공포 그 자체입니다.

하지만 공포에 질려 시장을 떠나기보다는 이런 하락이 왜 발생했는지 그 흐름을 읽으려는 노력이 필요합니다. 김용범의 말처럼 우리는 지금 미답의 길을 걷고 있습니다. 앞이 보이지 않는 안개 속에서 가장 안전한 것은 서두르지 않는 것입니다.

지금 당장 수익을 내야 한다는 강박을 내려놓고 시장이 자정 작용을 거칠 때까지 호흡을 길게 가져가는 자세가 필요해 보입니다. 이번 사태를 계기로 시장 전반에 깔린 부채 문제가 개선되고 좀 더 건강한 체질로 변할 수 있다면 좋겠지만 현실은 그리 녹록지 않겠죠. 그래도 우리는 계속 투자해야 하고 계속 살아가야 합니다.

김용범의 지적을 타산지석 삼아 자신의 투자 습관을 점검해 보는 시간을 갖는 것이 좋겠습니다. 빚으로 쌓은 성장은 사상누각과 같습니다. 이제는 내실을 다지고 리스크를 관리하며 새로운 시대를 준비해야 할 때입니다.

폭락장에 마음고생 심하시겠지만 결국 시장은 스스로 균형을 찾아갈 것이라고 믿고 싶습니다.

관련 문서

7월 14일 오늘의 핵심 경제 주식 뉴스